金砖智库：预计2020年之前美联储将延续加息进程

　　本报记者 张焱

　　近日，中国银行(601988,股吧)首席研究员、金砖智库（CBGG）高级研究员宗良在由金砖智库主办的研讨会上发布“美元加息对新兴市场国家的影响与对策”的研究报告。报告显示，预计在2020年之前，美联储将延续加息进程，但美联储加息节奏可能会放缓，不排除在2020年加息至中性利率之后，由于经济形势恶化，可能会再次进入降息周期。

　　该报告将IMF和IIF的方法有机结合，创新性地构建了新兴市场金融风险指数。各高风险新兴市场国家可分为两类：一类的跨境风险较大，另一类国内风险较高。跨境风险较大的新兴市场国家包括阿根廷、土耳其、乌克兰和南非，哥伦比亚和菲律宾则是另一类国内风险较高的新兴市场国家，都具有通胀较高、制造业体系不完善等因素，而且短期内并没有好转的迹象。

　　报告认为，在美元加息背景下，新兴市场国家要妥善处理自身货币与美元之间的关系，避免过于依赖美元，过多承担短期美元债务。宜支持法国、德国等提出的建立新的独立的国际支付体系的倡议，避免部分国家将国际公共的金融基础设施作为制裁手段。要打造货币互换升级版，在必要时使之成为国际间流动性的必要补充。要稳妥推进新兴市场国家的金融市场开放，特别是保持维护股市和汇市稳定的必要能力，还要防止预期不稳与金融风险叠加。

　　全国社保基金理事会原副理事长、金砖智库学术委员会中方主席王忠民指出，“从近期交易环节角度看，美元加息可能往前走的长度和高度已经在限量的预期中。从贸易角度看，估计还会有一定的涨幅，但美元加息的涨幅已在有限度的1个百分点之内。”

　　报告建议：其一，完善国际经贸策略，主动优化贸易结构，减轻对于单一市场的依赖，合作推动WTO改革，维护“特殊和差别性待遇”原则，承认市场经济模式的多样性，反对简单采用特定市场经济国家的内涵和标准，深化新兴市场合作，加强“一带一路”和“金砖+”合作。

　　其二，建设国际经贸金融新秩序，推进新一轮国际货币体系改革，打造货币互换升级版，完善国际金融基础设施，支持欧洲建设独立于美国的支付结算体系，深化区域货币金融合作，推动本币结算和本币国际化。

　　其三，合力反制单边制裁，完善反制经贸制裁工具箱，建立完善的反倾销、反补贴监控、纠正、应诉及起诉机制，共谋减轻制裁负面影响，积极引导预期，避免恐慌情绪蔓延。

　　其四，强化跨境宏观审慎管理，加强跨境资本流动监测和管理，稳妥推进境内外汇、股票和债券市场开放，审慎有序放开资本项目。

　　其五，加强宏观政策国际协调，健全宏观经济政策国际协调机制，开展国际共识落实评估机制。

　　金砖智库秘书长冯兴科表示，美元加息对新兴市场国家的影响与对策是金砖智库今年的重点研究项目，希望通过学术研究，进一步探索和研究美元加息背后的机制和机理，并对美元加息的趋势、影响和对策进行研判，为新兴市场国家的政府决策部门以及金融投资部门提供智库研究层面的决策参考。