美联储加息的底气：研究显示美国已达到完全就业

　　虽然自2015年12月启动本轮加息周期以来，美联储目前已加息8次，但靓丽的就业数据，仍然让其加息底气十足。

　　旧金山联邦储备银行(Federal Reserve Bank of San Francisco)近日的一项研究指出，自2015年以来，美国劳动力参与率稳定在62.8 %左右，而在研究了美国人口的潜在变化后（即老龄化和教育程度的变化），该行表示，这一水平也代表了美国劳动力参与的长期趋势。

　　同时，根据美国劳工部此前公布的非农数据，10月，美国失业人口仅小幅从596.4万人增加到607.5万人，而就业人口增加25万大超预期。失业率为3.7%，这意味着美国失业率已降至50年前的水平。

　　对于这种稳定的劳动参与率，叠加低失业率的情况，旧金山联邦储备银行认为，这表明美国劳动力市场当前的情况，已经处在或者超过其全部潜力的水平。

　　彭博指出，稳定的劳动参与率也暗示了经济相对于充分就业的运行情况，劳动力市场也没有出现过度紧张。而过度紧张的市场则可能会刺激工资上涨，最终导致不必要的通货膨胀。

　　近年来，美联储一直保持着循序渐进的加息路径。

　　11月8日，虽然美联储按兵不动，维持2%-2.25%的联邦基金目标利率区间不变。但联储声明也重申未来循序渐进加息及前一次会议对利率行动的预期：

　　联储货币政策委员会（FOMC）预计，联邦基金利率目标区间进一步循序渐进上升将与经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场环境和通胀中期内接近FOMC2%的对称目标相一致。经济前景面临的风险表现得大致均衡。

　　美联储主席鲍威尔于上周的达拉斯联储会议上曾表示，对美国经济现状感到满意，通胀也正处于美联储2%的通胀目标。但目前面临的挑战包括如何进一步加息，以及加息速度：

　　“美联储会继续监控金融状况，我们不得不思考还能加息多少，以及加息的幅度与节奏。我认为，我们要采取的路径是非常小心地审视市场、经济、商业联络人如何回应货币政策。

　　我们的目标是延续美国经济复苏，并且保持失业率和通胀处于低位，这是我们考虑问题的思路。”

　　本周一，纽约联储主席John Williams也提到，美联储将坚持其渐进式的加息，可能会一定程度上提高利率，美联储目标是延长经济扩张时间，保持低通胀率。但他强调，美联储会在经济强劲的背景下加息，加息政策不是“预设的”。

　　摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner认为，美联储会保持目前的加息路径，直到利率升至它所认为的中性区间，随后才有可能暂停加息，而这要在今年12月以及明年3月和6月这三次加息之后才会发生。