首航节能复牌连吃4个跌停板，两券商股东损失过亿

11月8日，首航节能（002665.SZ）全天“一字”跌停，报每股3.81元，封单超200万手。11月5日复牌以来，首航节能已连续吃下4个跌停板，跌幅达34.31%，市值跌穿百亿、蒸发超50亿元。

三季度报显示，有两家券商位居首航节能十大流通股东之列。其中，位居第三的国盛证券持4435.49万股，占总股本比例为1.75%；位居第八的民生证券持2169.03万股，占总股本比例为0.85%。以此计算，首航节能复牌后的4个交易日内，国盛证券损失8826.63万元，民生证券损失4316.37万元。

首航节能于2012年在深交所上市，目前主要业务为空冷设备制造、海水谈话、余热发电等。三季度报显示，首航节能前三季度实现营业收入4.92亿元，同比下降57.86%；亏损1634.21万元。扣除非经常损益后，公司亏损进一步扩大，达3365.35万元。经营活动产生的现金净流出3.19亿元。

首航节能预计，公司2018年度将亏损4.2至6.6亿元。首航节能称，业绩变动的原因是公司电站空冷项目推进缓慢，同时原材料价格上涨压缩公司电站空冷业务利润空间。

截至三季度末，首航节能流动资产为53.14亿元，其中货币资金30.47亿元。流动负债为17.7亿元，主要为6.01亿元的短期借款和7.42亿元的应付票据及应付账款。

尽管资金面目前尚属健康，但在未来，造血能力已出现减弱迹象的首航节能或将面对考验。财报显示，前三个季度内，首航节能在建工程，较上年年末增加234.28%，暴增12.45亿元，达17.77亿元。首航节能称，主要是光热发电工程投入增加所致。

光热发电是首航节能的业务结构转型方向之一。据了解，光热发电业务在国内处于行业发展初期，项目投资金额更大，国内在建项目中单个项目少则十几亿，多则近三十亿，且项目执行周期长，一般要一年半以上。

首航节能称，公司在项目建设过程中，可能遇到无可预知的技术和工程风险，可能存在资金紧张的风险。

更令人担忧的是，首航节能的应收账款长期高企。数据显示，截至三季度末，公司应收账款高达9.14亿元，远超当期营业收入。这意味着，首航节能的资金回收效率极低，相当一部分应收账款账龄不短，存在坏账风险。

界面新闻记者注意到，近三年来，首航节能的坏账准备比例呈现逐年提高态势。数据显示，2016年末、2017年末、2018年上半年末，首航节能应收账款账面余额分别为12.36亿元、12.39亿元、11.67已元，坏账准备分别为1.57亿元、1.85亿元、1.87亿元。坏账准备占应收账款的比例分别为12.68%、14.93%、16.03%。

此外，因单个合同金额较大，首航节能的应收账款较为集中，前5名应收账款占到总额的比例超过3成。首航节能称，如果发生重大不利影响因素，可能发生因应收账款不能及时收回而形成坏账风险。

今年5月底停牌前，首航节能曾遭遇4连跌，股价跌穿每股6元。截至5月28日，首航节能控股股东首航波纹管、大股东黄文佳所持总计1.66亿股首航节能股票触及平仓线，面临平仓风险，加权平均平仓价格为6.03元。

6月4日，首航节能公告称，首航波纹管和黄文佳办理了补充质押，确认其质押的公司股票已消除平仓风险。三季度报显示，首航波纹管及黄文佳共持有首航节能7.27亿股，占总股本比例为28.62%。其中，两者合计质押股数高达7.26亿股，质押比例超过99%，较一季度末新增质押5078.67万股。

本轮暴跌之后，上述首航节能股东是否会再度面临平仓风险？11月8日下午，界面新闻记者致电首航节能董秘处询问，未获回复。

值得一提的是，因涉及借款纠纷，首航波纹管所持首航节能全部5.08亿股，已于8月中旬被浙江省杭州市中级人民法院冻结。

目前，首航节能仍在筹划股权转让事项，引入战略股东。另据首航节能9月28日公告显示，公司股东首航波纹管拟向第三方转让部分股权，可能涉及第一大股东或实际控制人变更。